A OzForex lidera a aquisição da Western Union com US $ 2,66 milhões em bônus para executivos.
Sally Rose
Duas empresas de serviços financeiros cotadas na ASX, a OzForex e a Veda, que têm um valor de mercado combinado de mais de US $ 3 bilhões, estão cada vez mais perto de serem engolidas por seus pares globais listados na NYSE.
A OzForex anunciou na segunda-feira que reservou mais US $ 2,66 milhões em um "fundo de retenção" especial. para seis executivos-chave recentemente nomeados, para ajudar a sustentar uma oferta de aquisição de US $ 880 milhões do gigante de remessa global Western Union.
O executivo-chefe da OzForex, Richard Kimber, terá direito a um adicional de US $ 1,25 milhão sob o acordo.
Richard Kimber, que foi nomeado diretor-presidente da corretora de câmbio e transferência de dinheiro internacional em junho, terá direito a um adicional de US $ 1,25 milhão sob o acordo.
Os US $ 1,41 milhões restantes financiarão incentivos para outros cinco membros da equipe de administração nomeados nos últimos seis meses.
Richard Kimber foi nomeado diretor executivo da corretora de câmbio on-line e corretora internacional de transferência de dinheiro em junho.
Foto: Dominic Lorrimer.
Eles são o chefe de operações Adam Smith, o chefe de tecnologia Craige Pendleton-Browne, a chefe de pessoal e cultura Kirsten Pollard, a diretora de marketing Maria Loyez e a chefe interina da América do Norte, Karin Visnick.
Se a venda para a Western Union, uma empresa listada na NYSE de US $ 23,23 bilhões (US $ 12,84 bilhões), prosseguir, 50% dos incentivos de administração elegíveis serão investidos quando a empresa mudar de mãos e os 50% restantes. meses depois.
O pool de retenção será substituído progressivamente por incentivos de longo prazo, sujeitos à aprovação dos acionistas na próxima reunião anual.
A secretária da empresa da OzForex, Linda Cox, disse em um comunicado à ASX que esse pessoal foi identificado como chave para a execução da estratégia de crescimento da empresa, anunciada em uma reunião anual em agosto.
A declaração de Cox também disse que o acordo de retenção era "justo e razoável". para os acionistas porque alinhava os novos executivos com o plano de incentivo de longo prazo da empresa, reduzia o risco de eles saírem da empresa para outro emprego e incentivaria a equipe de gestão a permanecer no caso de uma mudança no controle da empresa. a empresa, entregando valor para os futuros acionistas.
As ações da OzForex subiram 0,6% na segunda-feira, para US $ 3,22, dando à companhia uma capitalização de mercado de US $ 775 milhões. As ações subiram 25 por cento desde que a oferta da Western Union foi revelada em 19 de novembro, e está à frente de 83 por cento desde a listagem em outubro de 2013.
Também na segunda-feira à tarde, a Veda informou que recebeu aprovação do Foreign Investment Review Board para prosseguir com a venda da empresa para a Equifax, de Atlanta, uma companhia listada na NYSE de US $ 127,77 bilhões, por US $ 2,5 bilhões.
As ações da Veda fecharam em alta de 0,4%, a US $ 2,78, dando um valor de mercado de US $ 2,35 bilhões.
Uma desvalorização da moeda ajudou as empresas australianas a se tornarem mais atraentes para os interessados no exterior nos últimos meses, com o dólar chegando a US $ 1,997 nesta segunda-feira, uma queda de 12,4% em relação ao ano anterior.
Aquisição da OzForex: O acordo da OFX com a Western Union cai enquanto a diretoria encerra as discussões.
OFX (ASX: OFX), anteriormente denominada OzForex, encerrou as discussões com a Western Union apenas dois meses após o provedor global de serviços de pagamento lançar uma proposta condicional indicativa para adquirir 100 por cento de suas ações.
A Western Union havia proposto uma oferta preliminar em dinheiro que teria levado a meta de aquisição a US $ 888 milhões - quase o dobro do preço de flutuação da OFX, de US $ 480 milhões em 2013.
Em novembro de 2015, a Western Union recebeu um período de due diligence exclusivo para avançar sua proposta indicativa, mas, segundo a OzForex, não conseguiu entregar.
"Embora as discussões continuem por alguns meses, a Western Union não apresentou uma proposta vinculativa", disse OFX em um comunicado. “Da mesma forma, a diretoria da OFX encerrou as discussões com a Western Union.”
Embora a oferta da Western Union fosse considerada "altamente credível" pelos analistas, dado o valor de mercado de US $ 10 bilhões, a OFX vem negociando com um profundo desconto para o preço proposto pela WU entre US $ 3,50 e US $ 3,70 por ação. Na sexta-feira, a OzForex fechou a US $ 3,09. Com a falta de uma licitação competitiva, o mercado já havia largamente descartado a possibilidade de um acordo.
De acordo com a AFR, traders acreditam que a OzForex tem sido prejudicada pela liquidez e pela maior venda do mercado, enquanto os fundos de hedge concordam que sacudir "ações soltas dos detentores institucionais da OzForex" era muito difícil. A Wester Union também teria a vantagem nas discussões de preços.
Em uma atualização de negociação na segunda-feira, a OzForex também observou que no quarto trimestre de 2015, a OFX teve níveis mais baixos de atividade de trading do que o esperado devido a seu processo de rebranding e transição para uma nova URL, que combinada com a menor volatilidade nos mercados FX cair nos níveis de aquisição de clientes.
Além disso, a OFX informou que o faturamento do quarto trimestre e a receita de comissão aumentaram em 9% em relação ao trimestre correspondente anterior.
"A OFX agora espera que o EBTDA subjacente para o EF16 seja de US $ 35,0 a US $ 37,0 milhões, o que representa crescimento em relação ao período anterior do EF15, mas é menor do que a previsão anterior", afirmou a empresa em comunicado. Previsões de crescimento anteriores caíram dentro da marca de US $ 38,5 milhões a US $ 40,5 milhões.
No entanto, acredita que as metas de crescimento de receita dobrarão em 2015 nos próximos quatro anos, para mais de US $ 200 milhões.
O preço das ações da OFX despencou mais de 36% após seus anúncios negativos para US $ 1,97 na tarde de segunda-feira da AEDT.
O grande vencedor do co-fundador da OzForex da Western Union.
O co-fundador da OzForex, Matthew Gilmour, espera que outros interessados apareçam para a empresa depois que a gigante de pagamentos globais Western Union fez uma impressionante oferta de aquisição de US $ 888 milhões pela empresa.
Como revelado pela Street Talk Online na quarta-feira, a Western Union se ofereceu para comprar a companhia de câmbio online por até US $ 3,70 por ação, que é de até US $ 1,10 acima do preço de US $ 2,60 da última quarta-feira e sua média nos últimos seis meses. US $ 2,47
Gilmour deve colher mais de US $ 34 milhões se a Western Union o comprar no topo de sua oferta de US $ 3,70 por ação, o que valoriza a empresa em US $ 888 milhões.
As ações da OzForex subiram 28% desde que atingiram a baixa de 52 semanas, de US $ 2,03, em 16 de julho. As ações subiram 30% na quinta-feira, para US $ 3,38, com a notícia do acordo.
Gilmour, que criou a primeira versão do sistema de transações online da OzForex em sua marquise Dee Why em 2001, disse que ele e o co-fundador Gary Lord estarão "torcendo nos bastidores" enquanto a diretoria considera a proposta da Western Union.
Citações relacionadas.
"As ações estão sendo negociadas na faixa de US $ 2,60 a US $ 2,80 por um tempo, então a oferta [da Western Union] parece atraente".
Mas o Sr. Gilmour espera que outros licitantes surjam.
Nos últimos meses, um dos ofertantes originais - Bain Capital, Permira, Silver Lake e Travelex - disse que ainda está interessado em comprar a OzForex.
"Se você pensar no processo dual antes do IPO [de 2013], tivemos um grande número de partes estratégicas interessadas e nós assumimos que elas ainda estão por aí. O [valor mais baixo do dólar australiano] agora comparado ao então faz uma grande diferença para esses caras, eles estão todos no exterior, e a empresa está indo de força em força ", disse Gilmour.
Ele disse que seria incrível se um processo de licitação elevasse a avaliação da OzForex acima de US $ 1 bilhão e tornasse seu start-up um unicórnio.
Outros potenciais interessados podem incluir a gigante dos pagamentos globais Euronet, empresas de cartão de crédito, bolsas de valores - a Deutsche Boerse comprou a bolsa de câmbio 360T em julho por US $ 79 bilhões (US $ 1,12 bilhão) - e rivais on-line, como a Travelwise e a World First.
Preço Alto.
A Fairfax Media pediu a alguns dos potenciais licitantes rivais para comentários, mas nenhum retornou as ligações.
No entanto, alguns analistas veem o preço como muito alto, dado que a relação preço-lucro de 25 vezes da OzForex já é cara, dada a forte concorrência que a empresa enfrenta de players globais como a Transferwise e a World First.
"A oferta parece altamente credível, considerando o teto de mercado da Western Union em cerca de US $ 10 bilhões", disse o analista David Summerfield, do Deutsche Bank, em nota a clientes.
"No ponto médio, o preço implícito para os ganhos é de 31,9 vezes o ano financeiro de 2016 em estimativas de consenso. O preço é claramente atraente".
Summerfield disse que será interessante ver se surgem propostas concorrentes, mas acrescentou que ele "não pode ver nenhum bloqueio e que o prêmio parece ser suficientemente alto na minha opinião".
Entende-se que as duas empresas têm conversado por várias semanas, mas um preço não foi colocado na mesa até os últimos dias. A diretoria e os consultores da OzForex passarão as próximas semanas avaliando a oferta contra negócios semelhantes em todo o mundo, além de avaliar se há outros interessados em fazer uma contra-oferta.
A OzForex salientou que a oferta em dinheiro era uma "proposta indicativa não vinculativa". Se o conselho concordar em considerar a proposta, uma oferta formal da Western Union dependerá da devida diligência, da retenção do pessoal-chave da administração e das aprovações regulamentares.
O Macquarie Group, que lançou a OzForex em outubro de 2013, foi chamado como consultor de defesa, assim como o escritório de advocacia Clayton Utz. A Macquarie também era acionista da OzForex antes de ser listada.
A Western Union listada na bolsa de valores de Nova York está recebendo seus conselhos da Gresham Partners.
Aumento do lucro em meio ano
A OzForex reportou um aumento de 12% no ano fiscal de 2016, com lucro de US $ 12,3 milhões e um aumento de 30% na receita, para US $ 53 milhões em 10 de novembro.
Não é a primeira empresa listada recentemente a atrair uma oferta de aquisição nos últimos meses. A gigante de dados de crédito Equifax apresentou uma oferta de US $ 2,5 bilhões pelo Veda Group em setembro, enquanto o site de comparação online iSelect está considerando uma oferta da Providence Equity Partners.
Gilmour foi co-fundador da OzForex em 2003 e arrecadou US $ 65 milhões quando vendeu cerca de metade de sua participação no mercado em outubro de 2013. Naquela época, a OzForex estava avaliada em US $ 480 milhões.
O Sr. Gilmour e o Sr. Lord mantêm mesas em Sydney, investindo privadamente em empresas de tecnologia de ponta, na esperança de obter mais um sucesso nas proporções da OzForex.
No entanto, Gilmour é cauteloso ao nomear as áreas de interesse do par.
"Nós ficamos arrasados com coisas em toda a nossa mesa como está. Você gasta muito tempo cuidando das coisas, o que é bom se você está administrando um fundo, mas para alguns caras particulares isso pode criar uma grande carga de trabalho."
Nada a ver aqui, diz o acampamento da OzForex.
Pergunte ao campo da OzForex e eles lhe dirão que tudo está bem com o pretendente Western Union. Claro, a due diligence se arrastou mais do que o esperado - em parte por causa das pausas do Natal e do Dia de Ação de Graças -, mas houve reuniões construtivas em ambos os lados do Oceano Pacífico e todos os envolvidos estão trabalhando para chegar a um acordo.
Então por que então, com a diligência esperada para ser feita até o final desta semana, a OzForex está negociando com um desconto tão grande para a oferta de US $ 3,50 a US $ 3,70 por ação da Western Union? As ações da OzForex subiram bastante na semana passada, mas ainda assim ficaram em US $ 3,17.
Como somos continuamente lembrados pelos fundos de eventos de fusões e aquisições e mesas de operação, a regra número 1 nessas situações de arbitragem é que o mercado nunca está errado.
Traders acreditam que a Ozforex foi impedida pela liquidez e pela maior venda ao mercado. As mesas de fundos de hedge reconhecem que tem sido difícil livrar-se das ações dos detentores institucionais da OzForex - limitando a capacidade dos fundos de hedge de jogar dentro e em torno da situação e tornando particularmente difícil fazer grandes apostas.
A Western Union, assessorada pela Gresham Partners, também deve ter vantagem nas discussões de preços. Supondo que ele possa obter financiamento - e não há nenhuma razão específica para sugerir que não poderia -, o sharemarket local caiu 6% desde que a Street Talk divulgou sua abordagem em novembro e o sentimento geral do mercado deteriorou-se definitivamente.
Western Union reproduz Catchup.
A Western Union está cavando fundo para aliviar o medo de perder.
A empresa de pagamentos de US $ 9,7 bilhões ofereceu-se para comprar o Grupo OzForex da Austrália, um provedor internacional de serviços de pagamentos, por US $ 630 milhões. Talvez tenha sido estimulado pela aquisição de US $ 840 milhões do serviço de transferência de dinheiro Xoom Corp., do PayPal, em julho, que criou uma ameaça competitiva direta - x201D; para o próprio negócio de transferência de dinheiro on-line da Western Union. & # xA0;
A Western Union está disposta a pagar pela OzForex, oferecendo um prêmio de até 42 por cento, o dobro do prêmio de 21 por cento do PayPal da Xoom. A oferta avalia a OzForex em 21 vezes o Ebitda, que parece alto considerando o múltiplo da Western Union é menos da metade disso, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. & # xA0;
OzForex Deal Premium & # xA0; Potencial.
Isso poderia ter sido evitado se a Western Union mudasse antes: poderia ter abocanhado a OzForex por menos de US $ 500 milhões antes do IPO da empresa com sede em Sydney, dois anos atrás.
O custo de esperar.
A Western Union poderia ter pago menos, antes da abertura de capital da OzForex em 2013.
É improvável que o acordo movimente a agulha no curto prazo: o próprio negócio on-line da Western Union contribui com 5 a 6 & # xA0; por cento da receita e a adição da OzForex não a elevaria muito mais do que 7 & # xA0 por cento com base nos resultados atuais.
Pelo contrário, é um jogo longevidade e projetado para preparar a Western Union para quando seus serviços tradicionais de transferência de dinheiro caírem ainda mais em desuso. Já seu principal público - imigrantes que enviam dinheiro para parentes e / ou # xA0; pagar contas & # xA0; internacionalmente - estão se voltando para alternativas digitais & # xA0; mais baratas e fáceis. & # xA0;
Já foi uma tarefa árdua para a Western Union, que no início deste ano cortou os preços das transferências domésticas de dinheiro em resposta aos seus rivais. Seu principal negócio consumidor-consumidor tem sido um obstáculo ao crescimento, com a receita aumentando apenas 0,1% em média nos últimos quatro anos, de acordo com dados compilados pela Bloomberg. Isso se compara ao crescimento médio de 6,5% durante os sete anos anteriores.
Tijolos e cliques.
O negócio on-line da Western Union está superando seus serviços tradicionais.
Os investidores não ficaram impressionados: suas ações mal se movimentaram desde sua oferta pública inicial de 2006, quando a empresa foi desmembrada da First Data Corp. & # xA0;
A oferta da empresa baseada em Englewood, Co., para a OzForex deixa pelo menos uma empresa resfriada: a MoneyGram International, cujas ações perderam até 2% na quinta-feira. A MoneyGram foi uma meta de aquisição em maio, embora a Western Union tenha negado as negociações de fusão em estágio inicial. & # xA0;
A alta oferta pela OzForex pode ser alta o suficiente para dissuadir outros compradores potencialmente interessados, especialmente porque a maioria recentemente fechou seus próprios negócios. No ano passado, a Euronet Worldwide comprou a HiFx, enquanto a Bridgepoint comprou a Moneycorp.
Mesmo que a Western Union assegure sua meta, o setor de pagamentos fragmentados deve se preparar para verificações maiores: a onda de consolidação ainda tem um caminho a percorrer. & # XA0;
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